Stock Split Nggak Ngubah Kepemilikanmu. Terus Kenapa Harganya Masih Bisa Bergerak?
Baca 6 menit
Memuat...
Baca 6 menit
Juni 2024, investor Nvidia bangun tidur dan lihat jumlah sahamnya jadi sepuluh kali lipat dari hari sebelumnya. Harga per lembarnya turun jadi sepersepuluh. Total uang yang mereka investasikan sama sekali nggak berubah. Tapi harganya terus naik berbulan-bulan setelah itu, dan banyak berita nyebut stock split itu sebagai salah satu alasannya.
Itu yang bikin stock split membingungkan: sebuah aksi korporasi yang, di atas kertas, nggak ngubah apa pun dari kepemilikanmu, tapi sering diikuti harga yang tetap bergerak. Ini penjelasan sebenarnya soal hitungannya, dan apa yang benar-benar mendorong harga di sampingnya.
Stock split membagi setiap lembar sahammu jadi beberapa lembar yang lebih kecil, tanpa mengubah total nilai kepemilikanmu. Rasio 1:5 mengubah 1 lembar jadi 5 lembar, dengan harga seperlima dari sebelumnya per lembar. Rasio 10:1 seperti punya Nvidia mengubah 1 lembar jadi 10 lembar, harga sepersepuluh per lembar.
Unilever Indonesia (UNVR) melakukan stock split rasio 1:5, efektif 2 Januari 2020. Investor yang tadinya punya saham seharga Rp42.000 per lembar jadi punya lima kali lebih banyak lembar, masing-masing seharga Rp8.400, menurut contoh perhitungan yang dipublikasikan Ajaib.
| Sebelum split | Sesudah split | |
|---|---|---|
| Jumlah lembar | 100 | 500 |
| Harga per lembar | Rp42.000 | Rp8.400 |
| Total nilai | Rp4.200.000 | Rp4.200.000 |
Baris terakhir itu nggak berubah sama sekali. Itu satu-satunya efek mekanis dari stock split: lembar lebih banyak, harga masing-masing lebih kecil secara proporsional, tapi total nilai dan persentase kepemilikanmu di perusahaan tetap sama. Kapitalisasi pasar, harga saham dikali total jumlah lembar yang beredar, jumlahnya identik sebelum dan sesudah split.
Bank Central Asia (BBCA) melakukan stock split rasio 1:5 yang sama pada 13 Oktober 2021. Sahamnya ditutup di harga Rp7.500 pada hari pertama perdagangan pasca-split, dilaporkan Bisnis.com, angka yang kira-kira seperlima dari harga sebelum split. Nggak ada apa pun dari bisnis, pendapatan, atau laba Bank Central Asia yang berubah hari itu.
Stock split Nvidia rasio 10:1 berlaku setelah penutupan pasar 7 Juni 2024, memotong harga sahamnya dari sekitar $1.208,88 jadi $120,88, dilaporkan Forbes. Sampai Juni 2026, Yahoo Finance melaporkan sahamnya sudah naik lebih dari 67% sejak split itu, menambah hampir $2 triliun ke kapitalisasi pasarnya.
Tapi ini yang perlu kamu tahu: kenaikan itu bukan bukti kalau stock split-nya sendiri yang menciptakan nilai. Pendapatan Nvidia di tahun fiskal 2025 mencapai sekitar $130,5 miliar, naik 114% dibanding tahun sebelumnya, dengan pendapatan dari bisnis data center naik 142% seiring melonjaknya permintaan chip AI. Bisnis Nvidia tumbuh besar-besaran selama periode itu. Stock split yang terjadi di satu minggu tertentu di tengah pertumbuhan itu bukan yang menggerakkan harganya. Gampang banget ketuker antara "sahamnya split, terus harganya naik" dengan "split-nya yang bikin harganya naik." Dua hal itu kebetulan terjadi berbarengan, bukan hubungan sebab-akibat.
Bahkan setelah kamu keluarkan kasus seperti Nvidia, di mana pertumbuhan bisnisnya sendiri sudah menjelaskan hampir semuanya, riset soal stock split tetap menemukan pola yang nyata, walau lebih kecil. Studi yang banyak dikutip oleh peneliti keuangan Ikenberry, Rankine, dan Stice meneliti 1.275 stock split dengan rasio 2:1, dan menemukan pengumuman split diikuti rata-rata excess return (return saham di atas rata-rata pasar pada periode yang sama) sebesar 3,38%, lalu tambahan 7,93% di tahun berikutnya, dan 12,15% dalam tiga tahun.
Peneliti menyebut ini underreaction: pasar nggak langsung menyerap penuh informasi dari pengumuman split, jadi harganya terus bergerak naik perlahan selama berbulan-bulan sesudahnya. Kemungkinan alasannya bukan mekanisme split itu sendiri, tapi apa yang disinyalkan oleh keputusan split. Perusahaan umumnya cuma melakukan split kalau manajemennya cukup percaya diri dengan performa jangka pendeknya sehingga mau bikin sahamnya lebih terjangkau buat lebih banyak pembeli. Split-nya sendiri cuma efek samping dari rasa percaya diri itu, bukan penyebab pergerakan harga sesudahnya.
Likuiditas adalah seberapa gampang suatu saham dibeli atau dijual tanpa bikin harganya bergerak banyak. Stock split sering digambarkan sebagai cara meningkatkan likuiditas karena bikin saham "lebih terjangkau," sehingga menarik lebih banyak pembeli.
Riset soal ini sebenarnya masih campur aduk. Beberapa studi menemukan jumlah transaksi dan penawaran meningkat cukup berarti setelah split, sementara ukuran lain seperti total volume perdagangan harian nggak menunjukkan perubahan signifikan. Temuan soal berapa lama efek likuiditas ini bertahan juga nggak sepakat, sebagian riset menemukan efeknya memudar dalam hitungan bulan dan likuiditasnya kembali mendekati, bahkan kadang di bawah, level sebelum split. Nggak ada satu angka pasti yang bisa dikutip di sini, jadi anggap "split selalu bikin saham lebih likuid" sebagai penyederhanaan, bukan fakta.
Stock split bukan sinyal buat langsung diambil tindakan sendirian, dan bukan bukti kalau saham itu jadi lebih baik atau lebih buruk dibanding sehari sebelumnya. Ada dua hal yang perlu kamu pisahkan dalam cara berpikirmu:
Kalau perusahaan yang kamu pegang mengumumkan stock split, pertanyaan yang berguna bukan "harus beli sekarang nggak sebelum harganya makin murah," karena harga per lembar yang turun nggak ngasih tahu apa-apa soal apakah sahamnya sebenarnya murah atau mahal dibanding bisnis di baliknya. Pertanyaan yang berguna adalah pertanyaan yang seharusnya sudah kamu tanyakan terlepas dari ada split atau enggak: apakah bisnis di balik saham itu masih berjalan sesuai ekspektasimu waktu kamu pertama beli.
Sebelum bereaksi ke berita stock split, lihat dulu apa yang beneran terjadi ke harga dan bisnis di baliknya, bukan cuma rasio yang jadi judul berita. Halaman aset NetWort menampilkan riwayat harga lengkap suatu saham, termasuk bagaimana harganya beneran bergerak di sekitar aksi korporasi seperti split Nvidia Juni 2024 itu, jadi kamu bisa lihat pola aslinya, bukan cuma cerita di sekitarnya. Buat contoh dari IDX, halaman aset Bank Central Asia menampilkan hal yang sama untuk split BBCA tahun 2021.