Baca 6 menit
Kuartal pertama 2026, neraca dagang Indonesia (barang saja) surplus 8 miliar dolar AS, menurut data Bank Indonesia. Tapi di tiga bulan yang sama, neraca berjalan, angka yang lebih luas dan justru dipakai Bank Indonesia sendiri buat menilai kesehatan hubungan ekonomi Indonesia dengan dunia luar, malah defisit 4 miliar dolar AS. Dua-duanya angka asli. Dua-duanya dari periode yang sama persis. Bedanya bukan salah hitung. Bedanya justru ada di apa yang nggak dihitung sama neraca dagang.
Artikel ini bahas apa yang sebenarnya diukur masing-masing angka, kenapa keduanya bisa berlawanan arah di kuartal yang sama, dan kenapa rupiah serta cadangan devisa BI justru mengikuti angka neraca berjalan, bukan neraca dagang. Kalau kamu mau tahu lebih detail soal mekanisme neraca dagang itu sendiri, dan apa artinya waktu Indonesia dua kali berturut-turut defisit dagang bulanan tahun ini buat rupiah dan IHSG, baca bahasan lengkap soal defisit dagang Indonesia 2026.
BPS (Badan Pusat Statistik) merilis neraca dagang setiap bulan. Hitungannya sederhana: nilai dolar semua barang yang diekspor Indonesia bulan itu, dikurangi semua yang diimpor. Jual lebih banyak dari beli, hasilnya surplus. Beli lebih banyak dari jual, hasilnya defisit. Yang dihitung cuma barang fisik, seperti batu bara, sawit, elektronik dan mesin yang melewati perbatasan.
Neraca berjalan (current account) adalah angka Bank Indonesia sendiri, dirilis tiap kuartal, bukan tiap bulan. Angka ini mulai dari neraca dagang yang sama, terus nambahin tiga hal yang nggak pernah disentuh neraca dagang:
Sebuah negara bisa punya surplus dagang barang yang sehat, tapi neraca berjalannya tetap defisit kalau apa yang dibayar keluar buat jasa, pendapatan dan bunga jumlahnya lebih besar dari surplus itu. Persis itu yang kejadian di Indonesia di kuartal pertama 2026.
Laporan neraca pembayaran Q1 2026 dari Bank Indonesia sendiri, dirilis 22 Mei 2026, ngasih rinciannya. Neraca dagang barang (yang diukur headline bulanan itu) surplus 8,0 miliar dolar AS, meski turun dari 10,2 miliar dolar di kuartal sebelumnya. Kalau dilihat sendiri, surplus 8 miliar dolar kedengarannya kabar bagus tanpa syarat.
Tapi neraca pendapatan primer di kuartal yang sama malah defisit 9,2 miliar dolar AS, melebar dari defisit 9,1 miliar dolar di kuartal terakhir 2025, terutama karena naiknya pembayaran bunga dan kupon ke pemegang utang Indonesia di luar negeri. Satu pos ini saja sudah lebih besar dari seluruh surplus dagang barang.
Neraca jasa justru membantu, bukan bikin tambah berat, kuartal itu: Bank Indonesia bilang penurunan biaya impor jasa freight jadi penyebabnya. Pendapatan sekunder, yang sebagian besar isinya kiriman uang pekerja migran Indonesia, biasanya jadi pos terpisah yang lebih kecil lagi. Yang penting diingat bukan rincian persis tiap posnya sampai dolar terakhir, tapi bahwa surplus dagang barang yang sebenarnya kuat itu kalah sama beban bunga utang dan keuntungan modal asing, biaya yang nggak pernah kelihatan di headline neraca dagang bulanan.
Neraca berjalan sendiri masih cuma separuh gambaran yang dipantau Bank Indonesia. Separuh lainnya adalah neraca modal dan finansial, uang yang masuk-keluar dari investasi asing, entah itu perusahaan asing bangun pabrik, dana asing beli obligasi pemerintah Indonesia, atau perusahaan Indonesia utang ke luar negeri. Gabungan neraca berjalan dan neraca modal-finansial ini yang disebut Neraca Pembayaran Indonesia (NPI).
Di Q1 2026, NPI defisit 9,1 miliar dolar AS, dan menurut Bank Indonesia penyebab utamanya justru defisit neraca modal dan finansial yang lebih besar, bukan neraca berjalan. Kalau NPI defisit kayak gitu, ada dua kemungkinan: rupiah melemah karena dolar makin langka, atau Bank Indonesia jual sebagian cadangan devisanya sendiri buat jaga nilai tukar, atau dua-duanya sekaligus.
Makanya angka cadangan devisa sama pentingnya dengan dua angka dagang tadi. Cadangan devisa Indonesia tercatat 148,2 miliar dolar AS di akhir Maret 2026, cukup buat biayai 5,8 bulan impor dan pembayaran utang luar negeri pemerintah. Di akhir Juli 2026, cadangan turun tipis jadi 145,3 miliar dolar AS, sedikit di bawah 145,6 miliar dolar Juni, masih setara 5,5 bulan, jauh di atas standar internasional 3 bulan yang dianggap cukup. Pergerakan cadangan devisa ini semacam rapor Bank Indonesia sendiri soal gimana neraca berjalan, neraca modal, dan intervensi pasarnya lagi berjalan bareng, sesuatu yang nggak bisa kelihatan cuma dari satu angka neraca dagang bulanan.
Arah pergerakannya lebih penting dari angka satu kuartal saja. Defisit neraca berjalan Indonesia sepanjang 2025 cuma 0,1% dari PDB, hampir seimbang. Baru satu kuartal masuk 2026, defisitnya udah di 1,1% dari PDB, jauh di atas itu. Gubernur Bank Indonesia Perry Warjiyo bilang di Juli 2026 kalau bank sentral masih memproyeksikan defisit neraca berjalan sepanjang 2026 di kisaran 0,5% sampai 1,3% dari PDB, masih terkendali menurut BI sendiri, tapi jelas melebar dibanding 2025.
Pelebaran itu sejalan sama apa yang kejadian di neraca dagang barang belakangan ini: Indonesia catat defisit dagang bulanan pertama dalam enam tahun di Mei 2026 (1,61 miliar dolar AS) dan Juni 2026 (0,45 miliar dolar AS), sebelum akhirnya kumulatif Januari-Juni 2026 tetap surplus 3,58 miliar dolar AS, menurut BPS. Ekonom yang disurvei Bisnis Indonesia di awal Agustus 2026 nunjuk kelemahan dagang yang sama sebagai alasan defisit neraca berjalan sepanjang tahun bisa makin melebar, bukan mengecil, sampai akhir 2026.
Satu angka neraca dagang bulanan, surplus atau defisit, nggak cukup buat nilai seberapa rentan rupiah sebenarnya. Itu cuma satu masukan buat angka yang lebih besar, dan angka yang lebih besar itu, neraca berjalan, masih cuma separuh cerita sebelum cadangan devisa dan arus modal BI ikut dihitung. Halaman Macro Context di NetWort ngelacak cadangan devisa Bank Indonesia, BI Rate, inflasi dan USD/IDR bareng-bareng di satu tempat, jadi kamu bisa lihat gimana semua bagiannya lagi bergerak, bukan cuma bereaksi ke satu rilis data per satu rilis data.