Sebagian IPO di IDX Diam-Diam Beli Balik Sahamnya di Bulan Pertama. Namanya Opsi Greenshoe
Baca 5 menit
Memuat...
Baca 5 menit
Dalam tiga hari perdagangan di April 2022, sebuah perusahaan sekuritas menghabiskan Rp2,02 triliun buat beli balik saham GoTo Gojek Tokopedia (GOTO), padahal saham itu baru saja listing di Bursa Efek Indonesia (BEI) (Bisnis.com). Itu bukan penyelamatan darurat, dan bukan juga beli panik. Itu namanya opsi greenshoe, mekanisme resmi yang emang dirancang buat bikin underwriter IPO bisa jaga harga saham baru di bulan pertama perdagangannya, dan kamu bakal lebih sering nemuin ini daripada yang kamu kira.
Opsi greenshoe, atau disebut juga over-allotment option, adalah klausul yang dimasukkan ke perjanjian penjaminan emisi sebuah IPO. Klausul ini kasih underwriter jendela waktu terbatas dan diatur regulasi buat masuk ke pasar dan beli balik saham kalau harga saham baru itu jatuh di bawah harga IPO-nya sendiri begitu mulai listing (Stockbit Snips). Nama "greenshoe" diambil dari Green Shoe Manufacturing Company, perusahaan pertama di Amerika Serikat yang pakai struktur persis ini di IPO-nya sendiri tahun 1963 (Wikipedia).
Tujuannya bukan buat jamin harga saham nggak bakal pernah turun. Tujuannya kasih pasar kepastian ada pembeli yang siap siaga di masa paling rawan, yaitu minggu-minggu pertama setelah harga saham perdana perusahaan itu baru aja terbentuk.
Di Indonesia, stabilisasi harga lewat skema greenshoe diatur dalam Peraturan Otoritas Jasa Keuangan (POJK) Nomor 6/POJK.04/2019 tentang Stabilisasi Harga untuk Mempermudah Penawaran Umum (OJK, via peraturan.bpk.go.id). Ada dua batasan yang nentuin seberapa jauh mekanisme ini bisa jalan: perusahaan sekuritas yang ditunjuk jadi agen stabilisasi cuma boleh beli balik maksimal 15% dari total saham IPO, dan cuma punya waktu 30 hari sejak tanggal listing buat ngelakuinnya (Stockbit Snips). Harga beli balik itu juga dibatasi: agen stabilisasi nggak boleh bayar lebih mahal dari harga resmi penawaran IPO.
Begitu jendela 30 hari itu tutup, agen stabilisasi udah nggak punya mandat lagi buat turun tangan. Sejak titik itu, permintaan dan penawaran yang beneran menentukan harga saham, tanpa ada underwriter yang nahan di belakangnya lagi.
GoTo listing di IDX pada 11 April 2022 dengan harga IPO Rp338 per saham, dan langsung ditutup naik 13% ke Rp382 di hari pertama (GoTo Company). Menjelang pertengahan April, harganya mulai turun mendekati harga IPO-nya, dan agen stabilisasi yang ditunjuk, PT CGS-CIMB Sekuritas Indonesia, pun turun tangan.
Pada 20 April 2022, agen itu beli sekitar 1,22 miliar saham GOTO di harga Rp338, senilai sekitar Rp413 miliar (Katadata). Beli lagi keesokan harinya, lalu beli ketiga kalinya pada 22 April, kali ini sekitar 3,46 miliar saham tambahan di harga rata-rata Rp336,27 (Bisnis.com). Total dari ketiga hari itu, agennya udah beli 6,00 miliar saham, hampir seluruh kuota 6,09 miliar saham yang disiapkan buat skema ini, atau 98,49% dari kuotanya, dengan total dana Rp2,02 triliun (Bisnis.com).
Nah, itu contoh nyata gimana stabilisasi greenshoe kelihatan kalau beneran dijalankan besar-besaran: program beli yang jelas, dilaporkan, dan ada batas waktunya, bukan sekadar rumor pasar.
Gampang banget salah baca pembelian stabilisasi yang besar sebagai tanda kepercayaan investor. Padahal harus dibaca lebih hati-hati. Pembelian greenshoe yang besar justru nunjukkin saham itu butuh bantuan buat bertahan di dekat harga IPO-nya, bukan karena dia nggak butuh. Riwayat GoTo sendiri setelahnya, termasuk penurunan tajam pas masa lock-up-nya berakhir tujuh bulan kemudian, nunjukkin kenapa saham yang sempat ditopang selama jendela greenshoe masih bisa jatuh keras begitu topangan itu, dan batasan pasokan saham lainnya, udah hilang. NetWort udah pernah bahas kejadian itu secara detail di artikel kenapa berakhirnya masa lock-up IPO GoTo bikin harganya bergerak padahal nggak ada kabar buruk baru.
Jendela greenshoe dan masa lock-up itu dua mekanisme yang beda, dengan dua tanggal berakhir yang juga beda, dan keduanya sama-sama penting buat kamu cek di saham IDX mana pun yang masih di tahun pertama perdagangannya.
Tiga hal ini yang bedain sinyal beneran dari sinyal yang sifatnya cuma mekanis, di saham IDX mana pun yang baru listing:
Direktori ticker NetWort ngedaftar semua aset IDX, AS, dan kripto yang platform ini lacak, termasuk GoTo, lengkap dengan harga terkini dan data perdagangannya di satu tempat. Buka halaman aset GoTo buat lihat gimana sahamnya beneran bergerak sejak April 2022, jauh melewati program pembelian tiga hari yang dibahas di atas.