Baca 4 menit
Ekonomi China cuma tumbuh 4,3% secara tahunan di kuartal kedua 2026, turun dari 5,0% di kuartal pertama dan jadi pertumbuhan paling lambat sejak akhir 2022. Kalau kamu punya saham Indonesia, ini bukan sekadar berita jauh dari negeri orang. Perlambatan ekonomi China sampai ke portofoliomu lewat satu jalur yang bisa dilacak: seberapa banyak batu bara, sawit, dan nikel Indonesia yang masih mau dibeli China.
China jadi mitra dagang terbesar Indonesia selama 13 tahun berturut-turut. Tahun 2025, nilai perdagangan kedua negara mencapai US$167,4 miliar, dan China sendiri membeli US$67,04 miliar dari ekspor Indonesia, sekitar 23,8% dari total barang yang dijual Indonesia ke luar negeri tahun itu (data China Briefing dan TradeImeX, 2025). Di kuartal pertama 2026 saja, perdagangan kedua negara sudah mencapai US$39,04 miliar.
Sederhananya: hampir seperempat dari setiap dolar yang didapat Indonesia dari ekspor barang datang dari satu pembeli. Kalau ekonomi pembeli itu melambat, dia tidak perlu berhenti beli barang Indonesia buat mempengaruhi portofoliomu. Cukup beli sedikit lebih sedikit, atau harga yang dia bayar bergerak, dan efeknya sudah terasa.
"Sentimen global" itu versi kabur dari cerita ini. Versi nyatanya adalah permintaan komoditas, dan batu bara contoh paling jelas. China mengimpor sekitar 490 juta ton batu bara di tahun 2025, turun 9,6% dari tahun sebelumnya, karena makin mengandalkan tambang dalam negerinya sendiri. Meski begitu, Indonesia tetap jadi pemasok batu bara terbesar buat China, sekitar 44,2% dari total impor batu bara China, kira-kira 211 juta ton (data perdagangan The Coal Hub, 2025).
Tarik-menarik antara permintaan China yang melunak dan posisi Indonesia yang masih dominan sebagai pemasok ini langsung kelihatan di harga. Patokan harga batu bara ICI4 sempat jatuh ke titik terendah dalam empat tahun, US$40,68 per ton di Juli 2025, lalu naik lagi ke US$63,80 per ton pada April 2026, pergerakan 57% dalam waktu kurang dari setahun. Kuat atau lemahnya ekonomi China jadi salah satu penggerak di balik naik turun seperti ini, selain kurs, biaya pengiriman, dan produksi tambang dalam negeri China sendiri.
Hubungan nikel dengan China lewat industri stainless steel dan baterai kendaraan listrik, yang sebagian besar diproduksi di China. Permintaan stainless steel global, pengguna nikel terbesar, cuma tumbuh 3% sampai 4% di tahun 2025, turun dari pertumbuhan 7% di 2024, seiring sektor konstruksi China yang terus lesu akibat krisis properti yang belum kelar (analisis pasar nikel Coface, 2026). Permintaan baja China secara keseluruhan diperkirakan tetap datar atau malah sedikit turun lagi di 2026 karena alasan yang sama.
Indonesia menambang lebih dari separuh nikel dunia, jadi ini bukan catatan kecil buat IHSG. Angka harga spesifik dan saham tambang Indonesia yang paling terdampak, termasuk ANTM dan ADRO, sudah dibahas di ekonomi ekspor komoditas Indonesia dan portofoliomu. Tugas artikel ini lebih sempit: permintaan konstruksi dan kendaraan listrik China sendiri yang jadi alasan permintaan nikel melunak, bukan sekadar "pasar lagi lesu."
Pada Mei 2026, Indonesia mengumumkan ekspor batu bara, sawit, dan nikel bakal lewat jalur perdagangan yang dikendalikan negara mulai 1 Juni 2026, menggantikan skema yang lebih fleksibel yang sebelumnya dipakai eksportir swasta (Fortune, Caixin Global, Mei 2026). Perubahan kebijakan ini muncul hampir bersamaan dengan melunaknya permintaan batu bara China. Pembeli yang melambat dan penjual yang jadi kurang fleksibel di waktu bersamaan, itu hal yang perlu diperhatikan, meski masih terlalu dini buat bilang bagaimana keduanya saling mempengaruhi dalam setahun penuh, karena kebijakan ini baru berjalan dua setengah bulan.
China merilis dua angka secara terjadwal yang lebih berguna dibanding satu berita heboh. PDB (Produk Domestik Bruto, total nilai semua yang diproduksi suatu negara) dirilis tiap kuartal. PMI (Purchasing Managers' Index), survei bulanan yang menanyakan ke manajer pabrik apakah pesanan baru dan produksi mereka naik atau turun, dirilis tiap bulan, dan bergerak lebih cepat dari PDB. PMI manufaktur resmi China turun ke 49,2% di Juli 2026, turun 1,1 poin dari Juni dan di bawah angka 50 yang jadi batas antara ekspansi dan kontraksi (rilis resmi National Bureau of Statistics China, Juli 2026).
Angka di bawah 50 saja tidak langsung memberitahu apa yang bakal terjadi ke rupiah atau IHSG. Angka ini menunjukkan aktivitas pabrik China sedang menyusut, salah satu faktor yang menentukan apakah permintaan komoditas China bakal terus melunak atau stabil. Halaman Macro Context di NetWort menampilkan BI rate, rupiah, dan indikator makro lainnya bareng-bareng, jadi kamu bisa lihat apa yang beneran bergerak di angka-angka Indonesia sendiri, bukan cuma nebak dari satu judul berita.