IHSG vs S&P 500: Return 10 Tahun 88% di Rupiah, Cuma 55% di Dolar
Baca 6 menit
Memuat...
Baca 6 menit
Kalau kamu udah pegang saham Indonesia selama 10 tahun terakhir, mungkin kamu pernah liat grafik yang nunjukin IHSG (indeks saham utama Indonesia) naik sekitar 88% sejak 2015. Kedengarannya lumayan, sampai kamu bandingin sama S&P 500 (indeks saham utama Amerika Serikat), yang naik 235% di periode 10 tahun yang sama persis. Itu selisih yang udah gede banget dalam perbandingan IHSG vs S&P 500. Tapi itu belum semuanya. Begitu kedua angka itu diubah ke mata uang yang sama, selisihnya malah makin lebar, bukan makin nyempit.
Ini dulu perbandingan polosnya, tiap indeks pake mata uangnya sendiri, pake satu dekade penuh terakhir yang udah kelar, dari 30 Desember 2015 sampai 30 Desember 2025 buat IHSG dan 31 Desember 2015 sampai 31 Desember 2025 buat S&P 500.
| Indeks | Akhir 2015 | Akhir 2025 | Return harga 10 tahun | Return per tahun |
|---|---|---|---|---|
| IHSG (Indonesia) | 4.593,01 | 8.646,94 | +88,3% | ~6,5%/tahun |
| S&P 500 (Amerika Serikat) | 2.043,94 | 6.845,50 | +235,0% | ~12,8%/tahun |
*IHSG: Bisnis.com, penutupan 30 Desember 2015, dan Media Indonesia, penutupan 30 Desember 2025 (dikonfirmasi ulang oleh Kabarbursa). S&P 500: level penutupan yang dilaporkan luas untuk kedua tanggal, termasuk rangkuman pasar akhir tahun 2025 dari CNBC. Persentase perubahan dan return per tahun dihitung sendiri dari level penutupan bersumber di atas.
Return per tahun di sini maksudnya CAGR, singkatan dari compound annual growth rate. Ini angka return tahunan yang stabil, yang kalau dijalanin tiap tahun selama 10 tahun bakal ngasilin angka akhir yang sama, jadi semua tahun naik dan tahun turun di antaranya diratain jadi satu angka yang bisa kamu bandingin antar dua pasar berbeda.
Angka 88% dan 235% di atas sama-sama nyata, tapi sebenarnya nggak bisa dibandingin langsung kayak keliatannya, soalnya diukur pake dua mata uang berbeda. IHSG dihitung pake rupiah. S&P 500 dihitung pake dolar AS. Di periode 10 tahun yang sama, rupiah sendiri melemah terhadap dolar, dari sekitar Rp13.795 per dolar AS di akhir 2015 ke Rp16.737 per dolar AS di akhir 2025 (Bisnis.com, kurs acuan JISDOR Bank Indonesia untuk 2015, dikonfirmasi ulang oleh Ajaib.co.id; Liputan6 untuk 2025), pelemahan sekitar 21,3%.
Ini penting soalnya investor global, atau siapa pun yang bandingin ke reksa dana indeks Amerika, nggak bakal mikir pake rupiah. Mereka mikirnya pake dolar. Begitu return rupiah IHSG diubah ke dolar pake dua kurs di atas, return 10 tahunnya turun dari +88,3% jadi sekitar +55,2%, angka yang dihitung sendiri dari level indeks dan kurs bersumber di atas, bukan statistik yang dikutip terpisah. S&P 500 nggak perlu diubah, soalnya udah dalam dolar.
| Indeks, diubah ke dolar AS | Return 10 tahun |
|---|---|
| IHSG | ~+55,2% |
| S&P 500 | +235,0% |
Begitu kedua angka disamain mata uangnya, selisihnya nggak nyempit. Malah makin lebar, dari selisih 147 poin persentase kalau dihitung pake mata uang masing-masing, jadi sekitar 180 poin persentase begitu pelemahan rupiah ditambahin ke perhitungan.
Ini bagian yang bikin kebanyakan orang kaget: pergerakan kurs yang sama persis ini justru nguntungin investor Indonesia yang ngelakuin transaksi kebalikannya. Kalau 10 tahun lalu kamu tukar rupiah ke dolar, taruh di S&P 500, terus tukar balik ke rupiah hari ini, return kamu bukan 235% kayak return asli S&P 500. Return kamu bakal lebih tinggi, sekitar +306%, sekali lagi dihitung sendiri dari level indeks dan kurs bersumber di atas, bukan angka yang dikutip terpisah.
Itu kejadian soalnya dua hal bergerak ke arah yang sama sekaligus: saham Amerika tumbuh lebih cepat dari saham Indonesia, dan dolar hasil pertumbuhan itu begitu ditukar balik jadi lebih banyak rupiah dari yang kamu setor awal, soalnya rupiah udah melemah di masa itu. Pergerakan kursnya nggak saling menghapus antara dua perbandingan di atas. Dia malah nambahin ke sisi mana pun yang asetnya udah lebih kuat duluan, makanya perbandingan IHSG-dalam-dolar jadi lebih jelek buat Indonesia, sementara perbandingan S&P-500-dalam-rupiah jadi makin bagus buat investor rupiah yang megang S&P 500.
Kesimpulannya bukan "S&P 500 selalu menang" atau "jangan pernah pegang saham Indonesia." Sepuluh tahun itu satu periode tertentu, dan dua pasar ini punya sejarah dekade yang beda-beda banget sebelum periode ini. Pelajarannya lebih sempit tapi lebih kepake: tiap kali kamu bandingin return rupiah sama return mata uang lain, cek dulu perbandingannya sebenarnya pake mata uang apa, soalnya jawabannya bisa nggeser hasil sampai puluhan poin persentase ke arah mana pun. Efek kurs yang sama persis ini juga muncul di perbandingan kami soal IHSG lawan bursa tetangga Asia Tenggara, di mana ngubah ke dolar bikin performa Indonesia di 2026 keliatan lebih jelek, bukan lebih bagus, begitu pelemahan rupiah ditambahin ke hitungannya.
Halaman Market NetWort punya heatmap terpisah buat pasar Amerika dan IDX, jadi kamu bisa liat pergerakan hari ini di masing-masing pasar tanpa nunggu berita. Kalau kamu mantengin reksa dana indeks Amerika kayak SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY), buka dulu riwayat harganya di sana sebelum nganggep pergerakan hari ini bakal mirip cerita 10 tahun di atas.