Portofoliomu Nangkep 80% Untungnya IHSG tapi 95% Ruginya. Itu Namanya Upside Downside Capture Ratio
Baca 4 menit
Memuat...
Baca 4 menit
Semester pertama 2026 berat banget buat pasar saham Indonesia. IHSG turun setiap bulan, dari Januari sampai Juni, total ruginya sekitar 35% (Bloombergtechnoz, 30 Juni 2026). Terus tiba-tiba berbalik arah: naik 10,28% cuma di bulan Juli, lanjut naik lagi 4,52% di Agustus (CNBC Indonesia; Liputan6).
Kalau kamu pegang portofolio yang terdiversifikasi selama periode itu, ada dua pertanyaan yang beda. Berapa persen dari kejatuhan enam bulan itu yang berhasil kamu hindari? Terus berapa persen dari kenaikan dua bulan itu yang beneran kamu dapat? Dua angka itu beda, dan bareng-bareng namanya upside dan downside capture ratio.
Upside capture ratio nanya: pas benchmark lagi naik, berapa persen dari kenaikan itu yang ikut kamu dapat di portofoliomu? Downside capture ratio nanya kebalikannya: pas benchmark lagi turun, berapa persen dari penurunan itu yang ikut kamu tanggung juga?
Dua-duanya dinyatakan dalam persen dari pergerakan benchmark itu sendiri. Downside capture 60% artinya, waktu benchmark turun 10%, portofolio ini cuma turun sekitar 6%. Downside capture 95% artinya portofolio itu turun hampir sama persis kayak benchmarknya, nyaris nggak ngasih perlindungan apa-apa.
Perhitungannya bagi riwayat benchmark jadi dua kelompok: bulan-bulan pas dia naik, dan bulan-bulan pas dia turun. Terus dibandingin, return rata-rata portofolio di tiap kelompok dengan return rata-rata benchmark di kelompok yang sama.
(Return rata-rata portofolio di kelompok itu ÷ Return rata-rata benchmark di kelompok itu) × 100
Beberapa penyedia data reksadana pakai versi lain yang lebih rumit, return gabungan (compounding) bukan rata-rata sederhana, hasilnya bakal deket banget tapi nggak selalu persis sama. Konsepnya tetap sama: berapa porsi dari pergerakan benchmark, di masing-masing arah, yang beneran nyampe ke portofolio.
Ini performa bulanan IHSG yang asli buat delapan bulan pertama 2026, disandingkan sama Fund A, dana hipotetis buat nunjukkin cara hitungnya.
| Bulan | IHSG (asli) | Fund A (ilustrasi) |
|---|---|---|
| Jan 2026 | -3,67% | -3,49% |
| Feb 2026 | -1,13% | -1,07% |
| Mar 2026 | -14,42% | -13,70% |
| Apr 2026 | -1,30% | -1,24% |
| Mei 2026 | -11,92% | -11,32% |
| Jun 2026 | -7,90% | -7,51% |
| Jul 2026 | +10,28% | +8,22% |
| Agu 2026 | +4,52% | +3,62% |
Rata-ratain enam bulan turun, IHSG rugi sekitar 6,72% per bulan dan Fund A rugi sekitar 6,39% per bulan: 6,39 ÷ 6,72 = downside capture ratio sekitar 95%. Rata-ratain dua bulan naik, IHSG untung sekitar 7,40% per bulan dan Fund A untung sekitar 5,92% per bulan: 5,92 ÷ 7,40 = upside capture ratio pas 80%.
Fund A ngelepas seperlima dari rebound IHSG, tapi tetep nanggung 95% dari kejatuhannya. Kalau cuma liat angka return tahunan doang, Fund A mungkin keliatan kayak pelacak indeks yang lumayan deket. Dua rasio ini nunjukkin ketimpangan yang ketutup sama satu angka return doang.
Beta ngukur satu hal aja: seberapa besar portofolio biasanya bergerak dibanding benchmark, dirata-ratain dari semua bulan, naik dan turun digabung jadi satu angka. Beta 0,9 kedengerannya kayak posisi yang cukup defensif. Tapi angka itu nggak ngasih tau apa 0,9 itu datang dari nangkep 90% dua arah secara merata, atau dari pola 80/95-nya Fund A di atas, di mana bentuk dari rata-rata kasarnya sama tapi diam-diam ngerugiin kamu.
Capture ratio sengaja misahin bulan naik dan bulan turun, soalnya ketimpangan itu justru yang ketutup kalau semua bulan digabung jadi satu rata-rata.
Bagian Portfolio Health di dashboard NetWort udah ngitung beta asli dan maximum drawdown asli dari kepemilikan kamu sendiri, bukan yang hipotetis. Capture ratio sendiri belum jadi angka yang dilabelin terpisah di sana, tapi dua angka itu ngarah ke pertanyaan yang sama kayak yang dibahas artikel ini: apa bentuk portofoliomu udah pas, baik pas naik maupun pas turun? Buka angka beta dan drawdown kamu sendiri di dashboard, terus bandingin sama gimana pasar yang jadi acuanmu, IHSG buat portofolio yang berat di saham IDX, beneran bergerak selama periode yang sama di halaman market.