Sebagian Yield Kripto Sekarang Sumbernya Obligasi Treasury AS Beneran. Ini Cara Kerja Tokenized Real-World Asset (RWA)
Baca 6 menit
Memuat...
Baca 6 menit
Kamu mungkin pernah lihat token kayak BUIDL, BENJI, atau USDY, dengan yield yang keliatan "biasa aja" dibanding janji-janji kripto pada umumnya, cuma sekian persen setahun, dibayar tiap hari. Itu bukan kebetulan, dan sumbernya juga bukan biaya trading atau kolam pinjaman kripto. Sumbernya obligasi Treasury AS beneran, yang dipegang oleh manajer investasi asli di luar blockchain. Tokenized real-world asset (RWA) itu istilah buat aset finansial tradisional, kayak obligasi Treasury tadi, yang dibungkus jadi token blockchain. Ngerti dari mana yield itu beneran datang adalah satu-satunya cara buat tahu apa yang sebenarnya kamu percayai.
Tokenized real-world asset itu token blockchain yang mewakili kepemilikan, atau klaim atas arus kas, dari sesuatu yang keberadaannya sepenuhnya di luar blockchain: obligasi Treasury, pinjaman korporasi, kredit swasta (private credit), bahkan kadang properti. Token itu sendiri nggak punya nilai sendiri. Dia cuma "kuitansi digital". Nilainya sepenuhnya tergantung siapa yang pegang aset aslinya di belakang layar, dan apakah orang itu beneran ngelakuin yang dia janjiin.
Ini beda banget sama Bitcoin atau Ethereum. Nilai Bitcoin datang dari jaringannya sendiri. Nilai token RWA datang dari orang atau perusahaan yang harus kamu percaya, yaitu penerbit (issuer), ditambah siapa pun yang secara fisik nyimpen aset aslinya, yaitu kustodian (custodian). Perbedaan inilah yang jadi inti dari seluruh artikel ini.
Kategori RWA paling besar sejauh ini adalah tokenized US Treasury, token yang di-backing utang jangka pendek pemerintah AS. Cara kerjanya simpel: sebuah dana (fund) beli T-bill atau naruh dananya di repurchase agreement, terus bunga dari utang itu dibagiin ke pemegang token, biasanya tiap hari, lewat smart contract si token. Nggak ada trading, nggak ada kolam pinjaman, nggak ada sumber yield khas kripto sama sekali. Itu bunga yang sama yang dibayar pemerintah AS buat utang jangka pendeknya, cuma dibagiinnya lewat token, bukan lewat rekening koran broker.
Itu sebabnya kategori ini tumbuh cepat banget. Total dana tokenized US Treasury udah lebih dari $15 miliar pertengahan 2026, naik dari $13,4 miliar cuma beberapa bulan sebelumnya di bulan April, menurut BloomingBit. Tiga dana mendominasi kategori ini, dan ketiganya dibangun buat jenis pembeli yang beda-beda.
| Dana | Penerbit | Ukuran (pertengahan 2026) | Siapa yang beneran bisa beli |
|---|---|---|---|
| BUIDL | BlackRock | $2,8 miliar, dana terbesar (BloomingBit) | Cuma institusi, minimum $5 juta |
| BENJI | Franklin Templeton | Naik dari $828 juta di Q1 2026, jadi backing buat Franklin OnChain US Government Money Fund | Investor ritel AS, minimum $20, lewat aplikasi Benji Investments |
| OUSG / USDY | Ondo Finance | Dua produk terpisah dari penerbit yang sama | OUSG butuh $5.000 sampai $100.000 dan status qualified purchaser AS; USDY dibuat buat investor ritel non-AS dengan minimum sekitar $50 |
BENJI menarik dibahas bukan cuma karena minimumnya yang kecil, tapi karena struktur di baliknya. BENJI itu token buat Franklin OnChain US Government Money Fund, reksadana yang terdaftar resmi di regulator pasar modal AS (SEC) di bawah Investment Company Act tahun 1940, undang-undang yang sama yang ngatur reksadana pasar uang biasa di AS. Bulan Agustus 2026, SEC ngeluarin surat no-action yang ngebolehin reksadana dan ETF Franklin Templeton yang lain buat pegang BENJI sebagai bagian dari manajemen kasnya, di bawah Section 17(f) dan Rule 17f-2 dari undang-undang itu, dilaporin The Block dan secara terpisah crypto.news. Itu artinya regulator udah nganggep struktur kustodian dana tokenized ini setara sama dana tradisional, level pengawasan yang jauh lebih tinggi dibanding kebanyakan produk kripto.
Yang perlu kamu catat: BENJI dan tier non-instant-nya OUSG sekarang belum kebuka buat investor ritel Indonesia, dan BUIDL emang dari awal nggak pernah buat ritel. USDY satu-satunya produk di tabel ini yang emang ditujukan buat ritel non-AS, jadi itu yang paling perlu kamu cek langsung syarat kelayakannya ke penerbitnya.
Yield RWA yang di-backing Treasury itu udah paling deket sama "bebas risiko" yang bisa didapat di dunia kripto, karena aset di belakangnya utang pemerintah AS. Itu nggak berlaku buat kategori RWA terbesar kedua, yaitu tokenized private credit, tempat platform kayak Centrifuge, Maple Finance, dan Goldfinch nyalurin dana on-chain ke pinjaman buat bisnis beneran. Yield-nya lebih tinggi karena risiko kreditnya juga beneran ada, dan tahun 2026 ngasih bukti nyata soal itu: indeks default private credit-nya Fitch nyentuh rekor 6,0% di kuartal kedua, di saat yang sama penerbitan pinjaman di seluruh industri malah turun sekitar 40% jadi kira-kira $44,8 miliar, menurut Crypto Briefing dan secara terpisah Credit and Collection News.
Tokenized private credit sendiri udah pernah ngalamin versi kecilnya sendiri. Tahun 2021, Goldfinch minjemin $5 juta ke Tugende Kenya, perusahaan pembiayaan ojek motor, terus ketahuan Tugende diam-diam mindahin $1,9 juta dari pinjaman itu ke induk perusahaannya di Uganda yang lagi kesulitan, ngelanggar syarat pinjamannya sendiri. Pinjaman itu default, treasury DAO-nya Goldfinch harus nutup sebagian kerugiannya, dan pinjamannya akhirnya direstrukturisasi buat nyelametin sebagian dana yang bisa diselamatkan, dilaporin DL News dan Yahoo Finance.
Label "real-world asset" bisa kedengeran kayak artinya "lebih aman dari kripto biasa." Padahal artinya cuma sumber yield-nya ada di luar blockchain. Apakah itu bikin satu token lebih aman atau justru lebih berisiko, sepenuhnya tergantung aset aslinya itu apa, dan seberapa kamu percaya penerbit dan kustodian spesifik di baliknya. Token yang di-backing Treasury kayak BUIDL atau BENJI ngewarisin kualitas kredit pemerintah AS. Token private credit ngewarisin kualitas kredit bisnis mana pun yang minjem dananya, yang bisa aja operator kecil di benua lain yang nggak mungkin kamu evaluasi sendiri.
Tiga pertanyaan yang sama selalu perlu kamu tanyain sebelum megang token RWA apa pun: siapa penerbitnya, siapa kustodian yang beneran pegang asetnya, dan apa yang terjadi ke tokenmu kalau salah satu dari mereka gagal. Kalau sebuah produk nggak bisa jawab tiga pertanyaan itu dengan jelas, label "real-world asset"-nya lebih banyak kerja buat marketing daripada buat ngasih tahu kamu yang sebenarnya.
Sebelum nganggep yield yang ditawarin itu duit gratis, entah itu dari token RWA, kolam lending DeFi, atau stablecoin, cek dulu mekanisme apa yang beneran ngasilin yield itu. Explore di NetWort bisa kamu pakai buat filter aset lintas jenis dan bandingin volatilitas serta drawdown-nya sekaligus, cara yang lebih cepat buat lihat gimana token kayak Ondo, perusahaan di balik OUSG dan USDY, beneran bergerak selama ini, dibanding cuma baca halaman marketing-nya. Kalau kamu juga lagi mikirin sumber yield khas kripto lainnya, bahasan risiko DeFi lending dan bunga stablecoin, aman atau tidak ngebahas risiko yang beda dari yang dibahas di artikel ini, yang soal penerbit dan kustodian.