Kebanyakan Investor Merasa di Atas Rata-Rata. Hitungannya Bilang Itu Mustahil
Baca 4 menit
Memuat...
Baca 4 menit
Tanya 100 pengemudi, apakah mereka menyetir lebih baik dari pengemudi rata-rata. Di satu studi, 93% peserta dari Amerika Serikat menjawab ya.
Mustahil semuanya benar. Paling banyak setengah dari sebuah kelompok bisa ada di atas titik tengah.
Hal yang sama terjadi pada uang. Namanya overconfidence bias: percaya pada kemampuan, pengetahuan atau perkiraanmu lebih besar daripada yang didukung fakta. Di tulisan ini kamu akan lihat asal idenya, temuan riset terkenal soal trader yang terlalu percaya diri, dan satu cek sederhana untuk portofoliomu.
Overconfidence bias artinya kamu merasa lebih jago dari kenyataannya.
Dalam investasi, bentuknya bisa begini:
Percaya diri itu tidak salah. Yang jadi masalah adalah percaya diri yang lebih besar dari rekam jejakmu.
Contoh klasiknya soal menyetir. Pada 1981, psikolog Ola Svenson meminta orang menilai kemampuan dan keamanan berkendara mereka sendiri. Mayoritas merasa lebih mahir dan lebih jarang berisiko daripada pengemudi rata-rata. (Svenson, Acta Psychologica, 1981, lewat basis data TRID; saya baca ringkasannya, bukan makalah penuh.)
Replikasi tahun 2023 mengulang tesnya. Dari 81 peserta AS, 93% menilai kemampuan menyetir mereka di atas rata-rata dan 88% menilai keamanannya di atas rata-rata. (Replikasi Svenson 1981, Meta-Psychology, lewat ringkasan pencarian.)
Satu catatan soal hitungan. "Rata-rata" bisa tertarik oleh segelintir orang yang sangat bagus atau sangat buruk. Jadi secara teori lebih dari separuh bisa di atas rata-rata. Tapi lebih dari separuh tidak mungkin di atas median, yaitu orang yang tepat di tengah. Kalau 93% merasa "di atas tengah", kelompok itu sedang menipu dirinya sendiri.
Kenapa ini penting untuk uangmu? Karena orang yang terlalu percaya diri cenderung lebih sering trading. Mereka yakin setiap transaksinya bagus.
Brad Barber dan Terrance Odean meneliti hal ini. Makalah mereka tahun 2000, "Trading Is Hazardous to Your Wealth", melihat 66.465 rumah tangga yang punya akun di sebuah broker diskon besar di AS pada 1991 sampai 1996. (Abstrak Journal of Finance, lewat IDEAS)
Hasilnya:
| Kelompok | Return per tahun |
|---|---|
| Pasar | 17,9% |
| Rumah tangga rata-rata | 16,4% |
| Rumah tangga yang paling sering trading | 11,4% |
Makin sering trading, makin buruk hasilnya. Para penulis berpendapat overconfidence bisa menjelaskan trading yang berlebihan dan hasil yang lemah itu. (Angka sesuai abstrak dan ringkasan makalah; saya tidak membuka makalah penuhnya.)
Makalah kedua mereka, "Boys Will Be Boys" (2001), memakai gender sebagai pengganti kasar untuk overconfidence. Datanya mencakup lebih dari 35.000 rumah tangga. Pria trading sekitar 45% lebih sering daripada wanita, dan return bersihnya lebih rendah. (Quarterly Journal of Economics, lewat IDEAS) Sumber-sumber berbeda soal besar selisih returnnya, jadi tulisan ini tidak menyebut angkanya.
Ini hitungan NetWort dengan angka rekaan.
Dua teman masing-masing mulai dengan Rp100 juta. Keduanya mendapat 15% per tahun sebelum biaya. Satu beli dan tahan. Satunya sering trading dan membayar 1,5 poin persentase dari portofolio per tahun untuk fee dan selisih harga beli-jual.
| Setelah 10 tahun | Beli dan tahan | Sering trading |
|---|---|---|
| Return per tahun setelah biaya | 15,0% | 13,5% |
| Nilai | sekitar Rp404 juta | sekitar Rp355 juta |
Selisihnya sekitar Rp49 juta, dan si trader aktif bahkan tidak salah pilih saham. Biaya saja yang membuatnya begitu. Tulisan kami tentang turnover portofolio dan biayanya menjelaskan bagaimana ini menumpuk.
Buka Dashboard NetWort dan lihat total return serta posisi-posisimu berdampingan. Tanyakan satu hal: "Apakah reksa dana indeks biasa akan lebih baik di periode yang sama?" Jawaban jujurmu lebih bisa diandalkan daripada rasa percaya dirimu.