Dividen 8% Setahun tapi Portofolio Tetap Merah. Ini Hitungan yang Kelewat.
Baca 4 menit
Memuat...
Baca 4 menit
Ada saham dengan dividend yield 8%. Bunga deposito jauh di bawah itu. Kelihatannya keputusan gampang.
Terus tahun berakhir dan kamu malah rugi. Bukan karena perusahaannya memangkas dividen, semua dibayar penuh sesuai janji, tapi karena dividend yield itu cuma separuh dari hitungan. Separuh lainnya adalah nasib harga sahamnya, dan itu tidak pernah ikut ditulis di judul.
Dividend yield menjawab pertanyaan yang sempit: berapa persen dari harga saham sekarang yang dibagikan tunai tiap tahun?
Dividen setahun per lembar ÷ Harga saham sekarang
Total return menjawab pertanyaan yang sebenarnya kamu pedulikan: aku jadi lebih kaya atau tidak? Ini alasan yang sama kenapa angka return yang ditampilkan aplikasi broker sering beda dengan return aslimu: angka yang cuma separuh cerita hampir selalu kelihatan lebih bagus dari kenyataannya.
Dividend yield + Perubahan harga
Dividen itu bukan uang gratis yang datang dari luar. Itu perusahaan menyerahkan kas yang tadinya dia pegang. Dengan asumsi hal lain sama, harga saham turun kira-kira sebesar dividennya di tanggal ex-dividend, karena nilai perusahaannya memang berkurang sebanyak itu. Uangnya pindah dari kantong kiri ke kantong kanan.
Misal kamu beli di Rp 1.000 per lembar, dan setahun itu perusahaan bagi dividen Rp 80.
| Per lembar | |
|---|---|
| Harga beli | Rp 1.000 |
| Dividen diterima | Rp 80 (yield 8%) |
| Harga akhir tahun | Rp 880 |
| Rugi modal | −Rp 120 (−12%) |
| Total return | −Rp 40, atau −4% |
Yang 8% itu nyata seratus persen. Uangnya benar-benar masuk rekening. Tapi juga jelas lebih kecil dari 12% yang dikembalikan lagi oleh harga sahamnya.
Sekarang tambahkan pajak. Di Indonesia dividen yang diterima wajib pajak orang pribadi kena PPh final 10%, kecuali dividennya diinvestasikan kembali di wilayah Indonesia sesuai kriteria PMK 18/PMK.03/2021, yang bikin dia dikecualikan. Kalau kamu pakai uangnya buat konsumsi dan bukan diinvestasikan lagi, Rp 80 tadi sebenarnya Rp 72, dan tahunmu mendarat di sekitar −4,8%.
Ini bagian yang menjebak investor pemburu dividen, dan datangnya langsung dari rumusnya.
Yield itu dividen dibagi harga. Harga ada di penyebut. Kalau harga saham turun sementara dividennya tetap, yield-nya otomatis naik. Tidak ada hal baik yang terjadi. Sahamnya jadi murah karena pasar makin pesimis, dan angka yield naik sebagai efek samping.
Jadi daftar saham yang diurutkan dari yield tertinggi itu, seringkali, adalah daftar perusahaan yang harganya baru saja jatuh paling dalam. Sebagian memang murah beneran. Sebagian lagi perusahaan bermasalah, di mana pasar sedang memberi sinyal bahwa dividennya diperkirakan bakal dipangkas. Waktu pemangkasan itu datang, pemegangnya kehilangan pemasukan sekaligus kena penurunan harga lagi.
Yield yang tinggi tidak wajar itu sebuah pertanyaan, bukan jawaban. Pertanyaannya: kenapa ini bisa semurah ini?
Tiga pengecekan yang cuma makan beberapa menit.
Payout ratio. Berapa persen dari laba yang dibagikan? Perusahaan yang membagi lebih besar dari labanya berarti mendanai dividen dari neraca, dan itu tidak bisa jalan selamanya.
Rekam jejak dividen. Apakah tetap dibayar waktu kondisi sedang jelek, atau cuma di tahun-tahun bagus? Konsisten di tahun buruk itu jauh lebih berharga daripada angka besar di tahun bagus.
Total return beberapa tahun. Satu-satunya angka yang menyelesaikan perdebatan. Yield 5% yang harganya merangkak naik mengalahkan yield 8% yang harganya tergerus, selalu. Setelah dapat angkanya, pertanyaan berikutnya adalah dibandingkan dengan apa, karena total return yang sama bisa kelihatan luar biasa atau biasa saja tergantung benchmark-nya.
Investor Indonesia menghadapi ini dengan tajam karena beberapa nama dengan yield tertinggi di IDX ada di sektor komoditas dan perbankan, di mana labanya bergerak mengikuti siklus yang di luar kendali perusahaan.
Pembagian dividen yang tampak aman di satu titik siklus komoditas bisa kelihatan sangat berbeda di titik lain, dan harga sahamnya biasanya bergerak duluan. Menilai saham-saham itu cuma dari yield berarti membaca angka yang paling sedikit informasinya.
Di halaman aset mana pun, lihat riwayat harga bersama pembagian dividennya, bukan angka yield-nya sendirian. Yang kamu cari adalah bentuk total return-nya selama beberapa tahun: pemegang saham ini akhirnya untung atau tidak?
Direktori ticker memuat tiap aset dengan halamannya sendiri, dan halaman market menampilkan pergerakan per sektor hari ini, yang berguna buat menilai apakah yield tinggi itu tanda murah atau tanda masalah.
Setelah kamu pegang, pantau total return-nya, bukan pemasukan dividennya. Halaman Gains memisahkan hasil asli dari asetmu dan uang yang kamu setor, yang pada dasarnya pembedaan yang sama di level portofolio: saldo portofolio yang naik bukan berarti investasimu benar-benar untung.